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国際分散投資の議論で抜け落ちている「相関関係」と「因果関係」

国際分散投資に愛着がある投資家&投資アドバイザーにぜひ読んでほしい記事があったのでご紹介です。

ポートフォリオ理論の一つに、「相関係数が低い資産の組み合わせほど、低リスクの恩恵を受けられる」というものがあります。
これ、多くの人がとりあえずそのまま丸暗記しているのですが、相関関係があることと因果関係があることとはまったく別問題です。
相関係数が低くても、なぜそうなるのかの根拠がないと、根拠なき机上の空論で投資判断をしてしまっていることになります。

 
ここで詳しくは書ききれないので概要レベルのお話になりますが、まず下記記事を読んでみてください。

■「相関関係」と「因果関係」の違いを理解すれば根拠のない通説にだまされなくなる!
http://diamond.jp/articles/-/102692

 
これを読めば、小学生の体力と学力に相関関係があっても、因果関係がないことがわかると思います。
似たような事例で、日本人の年収と血圧との間にも相関関係があることが知られています。

日本社会には「年功序列」なるものがあり、年を取る人ほど年収を多くもらえるという文化があるので、年齢が高いほど年収も高いという相関関係が得られます。
一方で、年齢が高い人ほど血圧も高い、という相関関係も知られています。これは加齢に伴い血管が固くなることから生ずるものです。
この2つのデータから、「血圧が高いほど年収が高い」という統計データが結果的に得られます。
しかし年齢⇒年収、年齢⇒血圧の事例とは異なり、「血圧が高い⇒年収も高い」ということに因果関係はありません。

ここに因果関係がないことを理解していない場合、間違ったアドバイスを人にしてしまうことになります。
例えば、家をほしいが高額のローンを組めない人に対して、「血圧をあげて年収を増やし、資金繰りを改善して家を買いましょう」といったおかしなアドバイスをしてしまうことになります。
こんなアドバイスをして収益を上げてしまうと、詐欺と受け取られても仕方がないものになります。

 
さて本題に入りますが、国際分散投資に強い思い入れがある皆さんにとって、相関係数が-1に近くなる事例を見つけたときに、その因果関係を説明できるでしょうか?
説明できないなら、「小学生の学力と体力」「年収と血圧」の理屈と同じく、意味のないことを判断根拠にしているにすぎません。
様々な資産の価格データを探し出し「相関係数が低い!」「この組み合わせがいい!」などと評する人たちをたくさん見かけます。そういう情報をほしがる人もたくさんいます。
しかし、その因果関係や、そうなる根拠を説明できる人には出会ったことはありません。(間違った説明はたくさん見かけますが)
統計学上の相関関係があっても、大事なのはそこじゃないんです。そこにファンダメンタル分析をかけ合わせて検証し、相関係数が低くなる根拠は何か、それが将来も続くものなのか、という点に切り込むことで、根拠ある立派な資産運用アドバイスとなるのです。

 
といろいろ書きましたが、「相関関係」と「因果関係」の違いをきちんと説明してくれる記事が見つけたので、ご紹介をしました。ダイヤモンドの記事なので、お金が好きな人が読者に多そうなので、ちょっとでもいい影響があればいいなと思っています。

それと、国際分散投資に強い関心がある方は、もう少し統計学を学問的に学ぶことをお勧めしています。
ただの数学勉強ではあまり意味がありませんが、統計学の知見をどのようにして現実課題の解決にあてはめていくかとか、統計学の限界・統計学でも解決できない問題は何か、というところまで見えれば、より実践的な応用が利かせらるようになります。

しかし、そこを学ぶための、一般人向けのわかりやすい教材がほとんどないのが残念なのですが・・・。
というわけで、ここに切り込む勉強会を2017年から始めようかどうしようかと考えています(笑)
私はこの辺りを一通りやってきて伝えられるネタは全部あるので、ニーズがあれば検討しようと思っています。勉強会タイトルは
「ヤフーファイナンスとExcelがあれば誰でもできる!統計学を駆使したハイレベルな国際分散投資の有効性分析!ロボアドバイザーも実はやってるよ!」
が旬な感じでよさそうかなあ。
いや、まだやるとは決めてないですけれどね。
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  1. 2016/10/04(火) 20:36:18|
  2. 金融資産運用・経済
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著者:「FPの知恵・要望を結集した無料のライフプランソフトFinancial Teacher System」開発チーム代表 佐藤潔之

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金融業界でシステム開発に関わっているITコンサルタント・システムエンジニアです。当ライフプランソフト(家計分析シミュレーションソフト)はどなたでも使えるフリーソフトなので、どうぞご利用ください。

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保有資格:FP1級/証券外務員1種/簿記2級/データベーススペシャリスト/情報セキュリティスペシャリスト/応用情報技術者/Microsoft認定ITプロフェッショナル

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